2025年5月15日，管理学院朱杰副教授作为第一作者撰写的论文《股票增发与年报文本信息策略性披露——基于MD&A文本相似度视角的研究》在CSSCI期刊、FMS管理科学高质量期刊T2级中文期刊《财贸研究》2025年第5期刊发，这是朱杰老师主持的环球360管理网中央高校基本科研业务费项目“企业数字化转型信息披露中的市值操纵行为测度与风险预警机制研究”的阶段性研究成果。

文章认为，我国资本市场存在大体量的股票增发事件，但股票增发是否会加剧上市公司会计信息策略性披露行为进而影响资本市场资源配置效率，既有研究尚未给出系统解答。为此，文章基于2007—2017年中国A股上市公司年报“管理层讨论与分析（MD&A）”文本信息，以文本相似度为切入点，采用多时点双重差分方法，研究上市公司股票增发进程中的年报文本信息策略性披露行为及其经济后果。结果发现：（1）出于策略性动机，上市公司会在股票增发前一年和当年增加非特质性风险信息披露，并减少特质性信息披露，进而导致年报MD&A文本相似度显著降低。（2）盈余管理程度越高的上市公司，股票增发前一年和当年年报MD&A文本相似度的降低越显著。（3）降低年报MD&A文本相似度与增加盈余管理相联动的策略性会计信息披露行为显著提高了股票增发成功率，但也提高了股票增发折价率，增加了企业权益融资成本。文章研究结论有望为证券监管部门强化上市公司会计信息监督提供理论依据和政策启示。

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