2025年6月25日，管理学院朱杰副教授作为第一作者撰写的论文《跨国经营加剧了企业内部股东减持行为吗？》在国家自然科学基金委员会管理科学部认定的A类期刊、FMS管理科学高质量期刊T1级中文期刊《系统工程理论与实践》2025年第6期刊发，这是朱杰老师主持的国家社科基金一般项目“外资在华战略性研发背景下中国企业新质生产力嵌入式培育机制研究”的阶段性研究成果。

文章认为，企业跨国经营是我国构建双循环新发展格局不可忽视的重要环节，但企业跨国经营是否会加剧内部股东机会主义行为，既有研究尚未给出解答。为此，文章以2007–2021年中国A股上市公司为样本，基于文章创新性提出的“减持三角模型”，实证探讨了企业跨国经营对企业内部股东股票减持行为与减持动机的影响。研究发现，跨国经营会显著加剧企业内部股东股票减持行为。而且，跨国经营企业内部股东减持具有明显的机会主义动机与套利减持倾向，意味着跨国经营企业存在较高的违规减持风险。该结论经过多时点双重差分模型、Bartik工具变量法等一系列检验后依然成立。机制分析发现，跨国经营加剧了企业面临的市场风险、信息不对称问题与股价泡沫现象，进而分别构成内部股东减持压力、减持机会与减持借口。异质性检验发现，跨国经营主要加剧了董事的减持行为，并没有加剧监事与高管的减持行为。经济后果检验发现，跨国经营企业内部股东减持会加剧企业股价崩盘风险。不过，持续稳定的出口规模，强有力的政策监管，良好的机构投资者治理环境、内部控制环境与审计师治理环境能够有效遏制跨国经营企业内部股东减持行为。文章丰富了企业跨国经营经济后果及内部股东减持动因方面的研究，研究结论对于引导资本市场利益相关者关注跨国经营企业潜在的违规减持风险具有一定的现实意义。

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